投資要點:

近日,國家稅務總局開發了增值稅發票系統升級版電子發票系統,同時研究制定了與各地已推行的電子發票系統銜接改造方案,決定自2015年8月1日起在北京、上海、浙江和深圳開展增值稅發票系統升級版電子發票試運行工作。

電子發票選型推進,打破市場對電子發票的認知。之前電子發票有兩種模式,航天信息兩種都在積極推進。一種是防偽稅控系統升級版開具的電子發票,另一種是與京東、蘇寧、一號店合作的電商版電子發票模式,市場普遍知曉的是電商版模式。航天信息是國稅總局電子發票標準組的成員,此次確立電子發票標準模式要兼容防偽稅控系統升級版和電商版企業端以及平臺端服務,是電子發票標準組對航天信息兩種模式的認可。

有利于防偽稅控系統升級版推進,業績增長可期。此次選型推進對航天信息具有兩方面的意義,一方面將積極促進具有電子發票需求的企業使用防偽稅控系統升級版,另一方面將有利于航天信息原有稅控用戶在出現電子發票需求時選擇與航天信息合作。國稅總局第73號公告明確要求防偽稅控系統升級版將繼續使用金稅盤等稅控設備,且需要航天信息等稅務服務單位提供長期跟蹤服務并收取服務費。防偽稅控系統升級將是對航天信息用戶量和設備銷售運維業務的全面提升,有利于近幾年的業績增長。

電子發票客戶搶占期,千萬用戶萬人渠道助電子發票領軍者起航。在選型推進后,電子發票企業工作重點就是爭取更多企業,并為企業用戶提供更多的增值服務。航天信息目前具有500萬企業用戶,在營改增和防偽稅控系統升級版推進后用戶量預計將達到千萬級,且航天信息具有遍布全國超過萬人的服務渠道,已經與京東等大電商達成戰略合作協議,有利于航天信息在爭取更多企業進行電子發票合作。而在涉財涉稅涉金融的增值服務上,航天信息能力更遠超其他電子發票企業,預計將成為電子發票領軍者。

維持盈利預測,維持“買入”評級。預計2015-2017年收入分別為255、312和337億元,凈利潤分別為17.2、21.6和32.6億元,每股收益分別為1.86、2.34和3.53元。維持“買入”評級。